Nous profiterons de la période des Fêtes pour faire relâche dans les publications. Nous demeurons disponibles. Nous vous souhaitons une merveilleuse période des Fêtes!
Les sujets abordés
- Nos observations
- Les perspectives économiques
- Notre stratégie d’investissement
Alors que nous entamons les dernières semaines de 2025, les marchés continuent de concilier des résultats financiers encourageants et un contexte économique en évolution. Nous partageons un bref aperçu des principaux éléments qui orientent nos perspectives et notre positionnement.
Nos observations
La résolution du plus long arrêt des activités du gouvernement fédéral américain de l’histoire élimine une source d’incertitude importante qui pesait lourd sur le sentiment des investisseurs. Bien que cette fermeture ait probablement entraîné un léger recul de l’activité, l’expérience démontre que la production perdue est généralement rattrapée lorsque les opérations reprennent normalement.
Au Canada, le premier budget fédéral du premier ministre Mark Carney a été adopté par une petite marge de 170 contre 168, marquant un virage vers des dépenses axées sur le capital. Les allocations initiales aux infrastructures, à la défense, au logement et aux industries touchées par les tarifs douaniers se traduisent par un déficit projeté de 78 milliards de dollars pour 2025, qui semble élevé, mais légèrement meilleur que prévu. Un resserrement graduel est prévu jusqu’en 2029-2030 à mesure que les dépenses se modèrent et que les gains d’efficacité se matérialisent.
Du côté de l’IA, nous continuons de croire que la tendance de fond demeure intacte; la récente faiblesse reflète surtout un réajustement des valorisations plutôt qu’une dégradation des fondamentaux. Les grandes capitalisations technologiques demeurent un pilier du marché. Les entreprises technologiques américaines ont émis plus de 75 milliards de dollars U.S. d’obligations de qualité en septembre et octobre, soit plus du double de la moyenne annuelle du secteur au cours de la dernière décennie.
Nous considérons le récent recul comme une légère « frayeur de croissance », cohérente avec les dynamiques habituelles de fin d’année telles que la récolte de pertes fiscales et les rééquilibrages institutionnels. À noter: les bénéfices du TSX devraient toujours croître à un rythme à deux chiffres en 2026.
Les perspectives économiques
Les baisses de taux sont maintenant amorcées dans plusieurs grandes économies. Aux États-Unis, la Réserve fédérale a procédé à une deuxième réduction consécutive et a indiqué être prête à poursuivre l’assouplissement si le marché du travail montre davantage de faiblesse et si l’inflation reste maîtrisée.
L’amélioration des conditions de crédit, le ralentissement de l’inflation et le soutien monétaire créent ensemble un environnement constructif pour les actifs à risque.
Au Canada, le déploiement du Budget 2025 devrait influencer de manière significative l’élan économique à l’approche de 2026. Cela dit, la fin de la fermeture gouvernementale, la solidité des bénéfices et le retour d’un assouplissement monétaire renforcent un optimisme prudent.
Notre stratégie d’investissement
Nous continuons de maintenir une posture investie, mais vigilante dans les portefeuilles, avec une exposition équilibrée aux actions canadiennes et mondiales. Une approche disciplinée et diversifiée demeure essentielle pour gérer le risque tout en se positionnant en vue de la croissance à long terme.
La diversification aide à atténuer la volatilité à court terme et renforce la stabilité et la croissance composée à travers différents secteurs et régions.
Nous surveillons de près le déploiement des programmes d’investissement du Budget 2025 qui pourrait créer des occasions dans les secteurs des infrastructures, du logement et dans les industries influencées par l’évolution des flux commerciaux mondiaux.
Dans l’ensemble des catégories d’actifs, nous continuons de privilégier la qualité, les bases économique (fundamentals), la croissance des dividendes et une grande sélectivité en vue de 2026. Notre philosophie demeure inchangée. Votre plan financier personnalisé et votre Énoncé de politique de placement contribuent à augmenter vos chances de succès en filtrant le bruit quotidien.
Sur plusieurs décennies, les marchés démontrent une remarquable constance: les actions ont historiquement affiché un rendement composé à environ 9 % par année, tant au Canada qu’aux États-Unis. Des investissements réguliers, combinés au temps et à la discipline, restent parmi les outils les plus puissants pour bâtir la richesse.
Notre philosophie
« Je n’ai jamais su si le marché allait monter ou descendre. Je n’ai jamais eu l’impression de pouvoir le prédire. À long terme, les marchés montent. Mais savoir ce qui va arriver demain, la semaine prochaine ou même l’an prochain… je n’ai jamais prétendu le savoir, et je n’ai jamais pensé que c’était important. »
— Warren Buffett, président et chef de la direction de Berkshire Hathaway
Comme toujours, nous demeurons à votre disposition pour répondre à vos questions.
Benoit Legros
Gestionnaire principal de portefeuille et conseiller en gestion de patrimoine