Les sujets abordés

• Nos observations
• Perspectives économiques
• Notre stratégie d’investissement
• Rappel de cotisation REER

Nos observations

Les marchés financiers continuent d'équilibrer des forces concurrentes, à savoir : les bénéfices des entreprises, les données économiques et le sentiment des investisseurs. Les dernières semaines ont apporté une volatilité renouvelée dans les actions technologiques et des signaux mitigés du marché du travail canadien. Pourtant, les prévisions économiques pour 2026 sont constructives.

Le Canada a perdu 25 000 emplois en janvier, mettant fin à cinq mois consécutifs de gains. La faiblesse s'est concentrée dans la fabrication en Ontario, un secteur particulièrement exposé à la politique commerciale américaine.

Les données semblent contradictoires à première vue : alors que l'emploi a diminué, le taux de chômage est tombé de 6,8 % à 6,5 %. Cela s'est produit largement parce que moins de personnes cherchaient activement du travail. De façon stimulant, le découragement des travailleurs reste limité, ce qui suggère que des facteurs démographiques, plutôt que l'aggravation des conditions économiques, entraînent cette dynamique.

La croissance démographique du Canada a considérablement ralenti en raison de la réduction des cibles d'immigration et des retraites continues. Avec moins de travailleurs entrant sur le marché du travail, moins de créations d'emplois sont nécessaires pour maintenir un chômage stable. Par conséquent, les données du marché du travail en gros titre peuvent sembler faibles tout en restant fondamentalement solides.

Les développements récents de la politique commerciale américaine ont créé de nouvelles dynamiques du marché. La Cour suprême des États-Unis a retiré une partie de l'élan du plus grand levier de négociation de Donald Trump, en annulant les tarifs « réciproques » d'urgence de la Maison Blanche sur l'utilisation injustifiée de la Loi sur les pouvoirs économiques d'urgence internationaux de 1977 (IEEPA). « Lorsque le Congrès accorde le pouvoir d'imposer des tarifs, il le fait clairement et avec des contraintes prudentes. Ce n'était ni l'un ni l'autre ici », a écrit le juge en chef John Roberts dans l'opinion de la majorité du tribunal. Cette décision introduit une incertitude supplémentaire concernant la mise en œuvre de la politique commerciale et ses impacts économiques.

Les mouvements monétaires remodèlent également le paysage économique. Le dollar américain s'est affaibli de manière notable depuis le début de 2025, chutant de près de 10 % sur une base pondérée par le commerce par rapport à son pic de janvier 2025 et se situant près du taux le plus bas des quatre dernières années. Cet affaiblissement monétaire entraîne des implications mitigées : bien qu'il soutienne les exportateurs américains et puisse aider à réduire le déficit commercial, il augmente également les coûts d'importation et ajoute potentiellement aux risques inflationnistes. Lorsqu'il est combiné avec les tarifs existants, cela crée un effet cumulatif sur les prix d'importation.

Perspectives économiques

Le tableau macroéconomique devient plus constructif à mesure que nous entrons en 2026.

Les facteurs clés incluent :

• Meilleure croissance économique aux États-Unis
• Croissance des bénéfices du S&P 500 projetée de 10 % ou plus
• Dépenses budgétaires en expansion en Europe
• Stabilisation de l'élan économique en Chine
• Ralentissement de la croissance de la main-d'œuvre canadienne en raison des facteurs démographiques

Une grande partie de l'impact inflationniste des tarifs peut encore être à venir et pourrait être amplifiée par un billet vert persistant. Sur la base des relations historiques, le rythme actuel de la dépréciation du dollar est conforme à la croissance économique américaine d'environ 2 %, ce qui est largement conforme aux attentes pour 2026.

Cet affaiblissement monétaire, bien que favorable à la croissance grâce à l'amélioration de la compétitivité des exportations, peut contribuer au maintien d'une position prudente de la Réserve fédérale au cours du premier semestre de 2026. Bien que constructive, l'incertitude de la politique américaine, particulièrement entourant les élections, pourrait entraîner une volatilité périodique. Les valorisations boursières élevées suggèrent également que des replis du marché doivent être attendus.

Notre stratégie

Les prévisions de croissance mondiale se renforçant et l'augmentation des estimations des bénéfices fournissent une base favorable pour 2026.

En maintenant une perspective à long terme, en se concentrant sur la qualité et la diversification, et en restant discipliné pendant la volatilité, les portefeuilles sont bien positionnés pour naviguer dans les opportunités et les défis à venir.

Notre philosophie

 

« Je fais confiance à mes années d'expérience et au travail de mon équipe. »

— Mikaël Kingsbury, gagnant de la médaille d'or à Milano Cortina.
né à Sainte-Agathe-des-Monts, Québec.
Le meilleur skieur de bosses de tous les temps!

 

Rappel de cotisation REER

C'est le moment de contribuer à vos comptes REER, CELI, CELIAPP et REEE. Mettre en place des contributions automatiques est la meilleure discipline d'épargne, favorisant la croissance à long terme au montant et à la fréquence souhaités.

• REER : Le dernier jour pour contribuer pour l'année d'imposition 2025 est le lundi 2 mars 2026.
• CELI : La contribution 2026 est de 7 000 $ (au total depuis 2009 : 109 000 $).
• CELIAPP : 8 000 $ par an, jusqu'à une limite à vie de 40 000 $.

Comme toujours, nous sommes disponibles pour répondre à vos questions.

Benoit Legros, B.A.A., CIM, FCSI
Gestionnaire de portefeuille principal et conseiller en placements