Bonne année à tous nos clients, partenaires et amis. Depuis quelques années, nous avons pour tradition de "tenter" de prédire l'année à venir. En faisant ces prédictions, nous nous abstenons généralement de faire des prédictions spécifiques concernant nos perspectives de marché car, comme nous l'avons si souvent dit, prédire le moment exact des renversements du marché est un jeu perdu d'avance. Personne ne sait où seront les indices boursiers dans 12 mois, car sur une courte période, n'importe quel événement imprévisible peut changer complètement la direction des marchés. Ce que nous pouvons prédire avec un degré de certitude beaucoup plus élevé, c'est qu'après une année comme 2022, il existe sans aucun doute des opportunités d'investissement aujourd'hui qui généreront des rendements massifs au cours des cinq prochaines années.

Comme toujours, nous nous basons sur des faits, ainsi que sur des points de référence historiques pour développer nos propres perspectives sur les marchés et sur nos portefeuilles.

 

Fait :

L'année 2022 se classe assez bas sur de nombreuses listes selon des données remontant à 1929. Il s'agit de la septième pire année jamais enregistrée pour le S&P 500 et de la pire année pour les obligations. Pour le portefeuille équilibré moyen (c'est-à-dire le portefeuille classique 60/40), 2022 a été la troisième pire année de destruction de richesse de l'histoire. Compte tenu de ces résultats assez extrêmes, vous pouvez imaginer que l'appétit général des investisseurs pour le risque a considérablement diminué. Cela nous rappelle une citation de Winston Churchill, "Il ne faut jamais gaspiller une bonne crise".

 

L'histoire :

On peut en apprendre beaucoup du passé. Comme l'a dit Mark Twain, "L'histoire ne se répète pas, mais elle rime souvent". Nous pensons que ce principe est particulièrement pertinent en matière d'investissement. L'année dernière m'a beaucoup rappelé le dégonflement de la bulle Internet au cours de la deuxième année de ma carrière. J'ai commencé ma carrière en 1999 et, à l'époque, payer n'importe quel multiple pour des sociétés liées à l'Internet était monnaie courante. Les sociétés publiques changeaient leur nom pour ajouter un ".com", et soudainement leur multiple augmentait. Les introductions en bourse (IPO) étaient rapides et furieuses, et beaucoup de ces sociétés n'étaient pas rentable (en plus d'avoir peu ou pas de revenus). De plus, il n'y avait aucun moyen clair de savoir quand ces facteurs allaient changer. C'était une période précieuse pour débuter en tant que gestionnaire de portefeuille, car elle m'a permis de découvrir très tôt les caractéristiques d'une bulle, la manière dont elle se dénoue et les opportunités que l'on peut trouver parmi ses débris.

 

Crypto, "Meme Stocks", et SPACs :

Ces 3 domaines semblaient être en "territoire de bulle" en 2021. À la fin des années 1990, c'était les actions "Internet", c'était le "Nifty 50" dans les années 1960, etc. En effet, tout au long de l'histoire, il y a eu divers autres exemples (recherchez "Tulip Mania" pour l'un des premiers exemples enregistrés de ce genre). L'année dernière, nous avons écrit sur la folie des foules dans notre blog intitulé "Prédictions pour 2022", que vous pouvez lire ici. Être conscient de la mentalité des foules peut aider à réaliser des bénéfices importants, ainsi qu'à se protéger contre des pertes significatives lorsque la réalité se fait sentir. Comme dans les cas précédents, nous pensons qu'une grande partie de la technologie liée aux domaines que nous avons désignés comme les "bulles" de 2021 restera pertinente (par exemple, les monnaies numériques et la technologie "blockchain") et conduira même à des opportunités d'investissement intéressantes à l'avenir. L'essentiel est de rester concentré sur le prix payé pour ces actifs, et pas seulement sur les promesses excitantes offertes.

 

Prédictions pour 2023 :

1.         La plupart des investisseurs sont mal positionnés. Selon diverses mesures, les niveaux de trésorerie sont extrêmement élevés. Bien que nous nous soyons engagés à ne pas faire de prédictions spécifiques sur la performance du marché en 2023, nous pensons que le consensus est actuellement que les marchés seront faibles et qu'ils atteindront probablement de nouveaux planchers avant toute forme de reprise. Comme nous l'avons déjà mentionné, le consensus se trompe souvent et c'est l'une des raisons pour lesquelles nous pensons que 2023 sera un environnement de marché bien meilleur que prévu.

2.         Les bénéfices d'entreprises s'avéreront plus résistants que prévu. Presque tous les analystes prévoient un ralentissement significatif des bénéfices des entreprises en 2023 (coïncidant avec une économie en récession). Cependant, nous voyons certains facteurs qui pourraient amortir cette baisse des bénéfices. Entre autres, une réouverture plus rapide que prévu en Chine (ajoutant de la demande), ainsi qu'un affaiblissement du dollar américain (ce qui est positif pour les bénéfices des entreprises américaines).

3.         Les sociétés qui ont mené la dernière phase du marché haussier ne seront pas nécessairement celles qui mèneront le revirement des marchés baissiers actuels. Bien que nous soyons convaincus que les actions de croissance seront le moteur, nous ne pensons pas que les leaders de la croissance seront les plus grandes compagnies technologiques actuelles. Cela ne signifie pas que nous sommes négatifs à l'égard de ces entreprises qui ont défini une génération, mais nous pensons qu'elles ont atteint un stade où la croissance exponentielle qu'elles ont connu ces dernières années ralentira. Notre choix pour le domaine probable de leadership est la santé, en particulier dans les espaces plus innovants (ex. biotech), où nous voyons le mélange parfait entre le besoin (population vieillissante) et une explosion d'innovation.

 

4.         D'ici la fin de l'année 2023, la déflation sera un scénario plausible. Nous disons depuis un certain temps que les perspectives d'inflation se modèrent. Cette tendance s'est manifestée au cours des derniers mois, puisque les données des six derniers mois s'établissent à 1,9 % (c'est-à-dire en dessous de l'objectif de 2 %). Ces données continuent de comporter une part importante d'éléments décalés provenant de facteurs tels que la baisse des loyers, qui met environ 6 mois à se refléter dans les données globales (le logement représente 40 % de l'IPC de base). Nous croyons qu'à mesure que ces données continueront à se concrétiser, nous commencerons à voir plusieurs signes d'un taux d’inflation inférieure à l'objectif, voire une période de déflation pure et simple.

 

Comme toujours, n'hésitez pas à nous contacter à tout moment pour discuter de ces points, ou de tout autre sujet, plus en détail.

 

Cordialement,

Gestion de patrimoine Di Iorio

 

Les titres ou les stratégies de placement mentionnées dans le présent bulletin peuvent ne pas convenir à l’ensemble des investisseurs ou des portefeuilles. Les renseignements contenus dans le présent bulletin ne constituent pas une recommandation à l’intention d’un investisseur ou d’une catégorie d’investisseurs en particulier, et ils ne constituent pas une recommandation quant aux situations particulières d’un investisseur, d’une catégorie d’investisseurs ou d’un portefeuille en particulier. Vous devriez consulter votre conseiller en placement avant de prendre une décision quant à un titre ou à une stratégie de placement mentionné dans le présent bulletin afin de déterminer si les titres ou les stratégies de placement qui y sont mentionnés s’appliquent à votre situation particulière. Ces renseignements ne remplacent pas les conseils professionnels de votre conseiller en placement. Les commentaires, opinions et conclusions, le cas échéant, qui figurent dans ce bulletin représentent le point de vue personnel et subjectif du conseiller en placement [susmentionné], lequel n’agit pas à titre d’analyste et dont l’avis ne correspond pas forcément à celui de RBC Dominion valeurs mobilières Inc.

Les renseignements contenus dans les présentes ont été puisés à des sources jugées fiables au moment où ils ont été obtenus, mais ni RBC Dominion valeurs mobilières Inc., ni ses employés, ses mandataires ou ses fournisseurs de contenu ne peuvent en garantir l’exactitude ni l’intégralité. Le présent rapport ne constitue pas une offre de vente ni une sollicitation d’une offre d’achat de titres et ne doit, en aucune circonstance, être interprété comme telle. Il est fourni sur la base d’une entente selon laquelle ni RBC Dominion valeurs mobilières Inc., ni ses employés, ses mandataires ou ses fournisseurs d’information n’acceptent de responsabilité ou d’obligation de quelque nature que ce soit à son égard.

RBC Dominion valeurs mobilières Inc.* et Banque Royale du Canada sont des entités juridiques distinctes et affiliées. * Membre-Fonds canadien de protection des épargnants. RBC Dominion valeurs mobilières Inc. est une société membre de RBC Gestion de patrimoine, division opérationnelle de Banque Royale du Canada. ® / MC Marque(s) de commerce de Banque Royale du Canada. utilisée(s) sous licence. © RBC Dominion valeurs mobilières Inc. 2021. Tous droits réservés.