Comme nous l'avons mentionné dans notre dernier article de blog, nous avons récemment entrepris des changements importants à notre approche de gestion de portefeuille depuis un certain temps. Bien que nous ayons toujours cru à l'importance d'avoir un "noyau" stable dans nos portefeuilles grâce à des inve
Nos modèles de portefeuille comprennent désormais tous une pochette plus "passive", destinée à capter les rendements du marché de la manière la plus efficace possible. Cette poche continue d'être complémentée par notre propre gestion active, l'objectif global étant de créer de générer des rendements à long terme de manière plus efficace.
Nous avons décidé de consacrer cet article de blog à la présentation de certains des avantages que nous voyons dans cette nouvelle approche :
1) Efficacité fiscale
En maintenant une allocation à long terme au marché large avec un "noyau" dans nos portefeuilles, les niveaux de transactions seront réduits. Cela est dû au fait il y aura très peu de modification de positionnement nécessaire pour ce segment du portefeuille, étant donné qu'un FNB investissant sur le marché large bénéficie d'une diversification et d'un rééquilibrage automatiques - ce qui nous amène à l'avantage 2.
2) Diversification
Bien que notre approche d'investissement ait été couronnée de succès au fil du temps, comme c'est le cas pour tous les styles, nos portefeuilles ont connu diverses périodes de surperformance ou de sous-performance par rapport au marché. Même si cela sera toujours le cas, nous avons pensé qu'il était possible de limiter l'ampleur des divergences entre le marché global et nos portefeuilles, sans sacrifier les rendements attendus. En allouant une tranche du portefeuille au marché global, nous aurons une exposition à des domaines qui ne sont pas habituellement notre priorité. Pendant les périodes où les secteurs du marché plus "orientés vers la croissance" ne sont pas en faveur (par exemple, la majeure partie de l'année 2021), nous serons exposés à d'autres secteurs plus favorables.
3) Réduction des coûts
L'une des principales sources de fonds utilisées pour la construction de notre portefeuille passif était les allocations que nous avions faites à divers fonds gérés activement. Bien que nous examinions souvent ces gestionnaires pour nous assurer que leur performance était conforme ou supérieure à ce que nous attendions, nous avons estimé que les avantages précédemment mentionnés de cette transition l'emportaient sur la valeur ajoutée potentielle que nous pouvions espérer obtenir de ces fonds. En faisant cette transition, un autre avantage était donc le fait que nous remplacions les fonds de placement à coûts intégrés plus élevés par les coûts presque négligeables des FNB passifs.
Dans l'ensemble, nous estimons que ces changements sont conformes à nos convictions, ainsi qu'à notre volonté de maximiser l'efficacité. Nous avons écrit à de nombreuses reprises que nous devions axer nos portefeuilles sur les tendances générationnelles et les entreprises. En effet, les marchés ont une fonction inhérente qui consiste à faire exactement cela. Le succès des entreprises qui tirent le mieux parti de ces tendances générationnelles les conduira organiquement à devenir les plus grandes composantes du marché. Nous pensons qu'en combinant cette méga-tendance avec nos propres sélections individuelles, nous obtiendrons des résultats extrêmement positifs.
Pour en savoir plus sur la théorie de l'investissement passif et sur les raisons de son succès à long terme, nous vous recommandons de consulter l'un de nos livres préférés, A Random Walk Down Wall Street de Burton Gordon Malkiel. Une récente relecture de ce livre a été l'un des facteurs de motivation de l'évolution de nos portefeuilles.
Comme toujours, merci de votre lecture.
Gestion de patrimoine Di Iorio
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