Bien qu'on n'en ait pas l'impression, la pandémie COVID-19 a à la fois accéléré certaines tendances positives et mis en lumière de nombreux domaines jusqu'alors sous-estimés. Nous avons constaté de première main à quel point notre système de santé est vital. Nous pensons que ce regain d'attention, ainsi que les progrès technologiques, ont potentiellement fait avancer la modernisation des soins, des traitements et permis de trouver des remèdes pour bon nombre des maladies les plus insaisissables et les plus difficiles à traiter.

Un récit négatif potentiel qui pourrait s'avérer durable a émergé : les dépenses gouvernementales astronomiques en réponse à la pandémie. Le jury ne sait pas quelle part de ces dépenses est due à une mauvaise planification et à une mauvaise gestion, mais le résultat final est que les déficits actuels sont comparables à ceux que nous avons connus pendant la Seconde Guerre mondiale.

Ces dépenses devront malheureusement être compensées par d'autres moyens, et nous avons eu des conversations avec beaucoup de nos clients qui se demandent si le temps de réaliser des gains est maintenant, avant un régime fiscal potentiellement plus élevé dans un avenir pas si lointain. Un domaine particulièrement préoccupant en ce qui concerne les portefeuilles d'investissement est l'augmentation potentielle du taux d'inclusion des gains en capital, qui est actuellement fixé à 50 %.

Bien que nous ne pensions pas que la prévision des décisions politiques du gouvernement soit une source fiable sur laquelle fonder une décision de planification, nous pensons que le fait de s'en tenir à un processus et à une méthodologie disciplinés peut positionner vos portefeuilles pour l'avenir, quel qu'il soit (voir notre propre point de vue à ce sujet, Notre méthodologie – nos 5 règles clés).

Voici une stratégie en 5 étapes pour augmenter les gains et réduire votre facture fiscale :

1. Concentrez-vous sur les gains en capital :

Nous avons eu d'innombrables discussions au cours des années sur le thème des dividendes. L'opinion générale est qu'investir pour les dividendes est supérieur aux autres stratégies d'investissement, mais à notre avis, ce n'est tout simplement pas le cas. Nous avons même consacré un précédent article de blog à ce sujet, que vous pouvez consulter ici.

Les dividendes sont simplement des sommes d'argent versées par une entreprise à ses actionnaires, et il n'y a aucune raison pour que le versement de ces sommes soit intrinsèquement supérieur au fait de les conserver et de réinvestir le produit dans l'entreprise afin de générer une croissance future. En fait, nous dirions que lorsque l'on investit dans des entreprises dotées d'équipes de direction solides qui cherchent à faire croître l'entreprise, nous préférons qu'elles conservent le capital nécessaire à cette fin.

Rien de tout cela ne veut dire que nous sommes contre les dividendes, et dans certaines entreprises, voire certaines industries entières, ils peuvent être le moyen idéal d'allouer des capitaux. Mais, en fin de compte, le rendement des investissements sera dicté par les flux de trésorerie, qu'ils soient versés ou conservés dans l'entreprise.

D'un point de vue fiscal, cependant, il y a tout lieu de rechercher des opportunités d'investissement qui génèrent des rendements par le biais de gains en capital par opposition aux dividendes ou aux intérêts. Dans le cadre du régime fiscal actuel, les taux d'imposition des différentes sources de rendement sont les suivants (basés sur le taux marginal supérieur d'imposition de 2020 au Québec, mais les résultats sont similaires pour les autres provinces) :

Gains en capital : 26.65%

Taux marginal d'imposition des dividendes canadiens admissibles : 40.11%

Taux marginal d'imposition des intérêts et des revenus ordinaires : 53.31%

À notre avis, cela ne fait que renforcer l'argumentation en faveur d'un sujet que nous avons souvent écrit et dont nous avons parlé : Investir pour la croissance, et concentrer le cœur des portefeuilles dans des entreprises générationnelles (qui ont tendance à réinvestir leurs bénéfices dans les entreprises).

2. Générer une marge CDC générant des plus-values

Si vous avez une société de portefeuille (comme beaucoup de nos clients), l'un des moyens les plus efficaces de faire sortir des fonds de la société et de les placer en votre nom personnel sans payer d'impôts supplémentaires est d'utiliser le compte de dividende en capital (CDC).

Le compte de dividende en capital est crédité par le paiement d'impôts sur les gains réalisés au sein de la société au fil du temps. À mesure que les gains sont réalisés, le CDC augmente et le solde du CDA peut être retiré de la société à votre nom personnel sans payer d'impôts supplémentaires.

Une fois de plus, pour les sociétés de portefeuille, les gains en capital sont le moyen idéal de générer des retours sur investissement.

3. Maximiser les régimes enregistrés comme les REER, les RRI, les CELI et les pensions

Cela peut sembler très évident, mais l'optimisation des comptes enregistrés est probablement le meilleur moyen de réduire la facture fiscale au fil du temps. Nous savons tous que cotiser à un REER est un moyen très efficace d'économiser de l'impôt dès maintenant en diminuant le montant de votre revenu T4 pour une année donnée. En outre, les fonds déposés dans un REER peuvent être investis et les rendements composés peuvent être reportés jusqu'au moment où ils sont retirés.

Le CELI est également un outil extrêmement précieux pour réduire la facture fiscale. Bien que le fait de cotiser à un CELI ne réduise pas directement vos impôts, les fonds détenus dans un CELI peuvent produire des rendements sans conséquences fiscales tant qu'ils restent dans le compte. De plus, aucun impôt n'est dû sur les fonds retirés d'un CELI (contrairement à un REER), et les fonds retirés peuvent être cotisés à nouveau au cours de l'année civile suivante.

Le RRI ou régime de retraite individuel est une version améliorée du REER pour les propriétaires d’entreprise. Les RRI nécessitent un certain degré de planification et de mise en place, mais en bref, ils présentent des avantages, notamment : des plafonds de cotisation plus élevés, la possibilité pour les entreprises de verser directement des fonds dans les régimes sur une base avant impôt, et la possibilité pour les membres de la famille impliqués dans l'entreprise d'être ajoutés aux régimes au fil du temps.

Enfin, il est généralement très avantageux pour votre employeur de cotiser à un régime de retraite. Non seulement cela permet d'économiser des revenus avant impôts et d'obtenir des rendements composés dans le temps, mais les cotisations de contrepartie offertes par de nombreux régimes constituent une source importante de "rendement libre", de sorte que nous recommandons presque toujours de prendre les mesures nécessaires pour recevoir le maximum de cotisations de contrepartie.

4. Évaluer le potentiel d'exposition aux investissements passifs à long terme

C'est une option qui peut avoir sa place dans certaines circonstances. Investir dans un véhicule d'investissement passif (exemple : les FNB qui reproduit le S&P 500) peut potentiellement être un moyen d'investir un capital imposable qui ne sera pas nécessaire pendant de nombreuses années (ou jamais), qui permet une croissance composée sans conséquences fiscales. En effet, l'achat et la détention des FNB, et théoriquement le fait de ne jamais le vendre, signifie que les gains ne sont pas déclenchés - et donc que les impôts ne sont pas dus. Au fil du temps, il pourrait avoir un profil similaire à celui d'un REER, à savoir une plus-value à long terme avec report d'impôt, les impôts n'étant finalement dus que lorsque des "retraits" (ou dans ce cas, des ventes) des fonds sont nécessaires.

Si ce type d'approche vous garantit des performances conformes au marché dans le temps (moins les coûts associés à la stratégie - généralement faibles pour les FNB), il supprime tout potentiel de valeur ajoutée via une gestion "actif". Alors que de nombreux partisans de l'investissement "passif" vantent les statistiques selon lesquelles, à long terme, la grande majorité des gestionnaires ne surperformeront pas le marché, nous vivons également un âge d'or pour l'investissement passif (marchés forts, faible volatilité). Nous avons, et nous continuons, à faire valoir que la gestion active offrira un potentiel de valeur ajoutée bien plus important en période de volatilité accrue - le meilleur exemple récent étant l'année 2020.

Nous sommes d'avis que l'intégration d'une partie passive à une stratégie d'investissement peut avoir du sens dans certaines circonstances, et nous reconnaissons également que cela peut devenir encore plus convaincant en fonction des changements futurs du régime fiscal. Comme toujours, nous procéderons à des ajustements si et quand cela s'avérera nécessaire.

5. Une dernière option : L'assurance vie

L'assurance vie devrait toujours être considérée dans le contexte d'un cadre de planification financière global. Toutefois, c'est un outil qui peut permettre de réduire considérablement la facture fiscale. Il existe plusieurs façons d'y parvenir, notamment :

• Utiliser l'assurance pour compenser les futurs droits de succession
• Investir dans les assurances comme source supplémentaire d'épargne exonérée d'impôt
• L'assurance détenue par une société comme mécanisme de transfert d'argent non imposable aux héritiers

Il s'agit d'une stratégie qui nécessite une planification supplémentaire, c'est pourquoi nous recommandons toujours à nos clients de travailler en étroite collaboration avec nous et avec un spécialiste de l'assurance pour examiner les avantages potentiels.

Bien que nous soyons fermement convaincus qu'avec le temps, les décisions d'investissement fondées sur le mérite seront plus performantes que les décisions d'investissement fondées sur la fiscalité. L'expérience nous a appris que la recherche d'un rendement maximal doit primer sur la réduction des impôts, mais ces deux options ne doivent pas nécessairement s'exclure mutuellement. Nous pensons que l'utilisation du cadre et des recommandations présentés dans ce post peut aider à atteindre ces deux résultats.

Nous nous efforçons de faire de tous ceux qui nous entourent de meilleurs investisseurs. Si vous souhaitez en savoir plus sur notre style d'investissement ou si vous avez d'autres questions, n'hésitez pas à nous contacter à tout moment par courrier électronique, par téléphone ou par message direct.

Gestion de patrimoine de Di Iorio