La hausse de la productivité a propulsé l’économie américaine devant ses principales concurrentes au cours des dernières années, traçant la voie à suivre pour d’autres pays et faisant monter les enjeux dans la course mondiale à l’exploitation des technologies émergentes, comme l’intelligence artificielle (IA) générative.
Productivité accrue
Dans l’univers opaque des indicateurs économiques, peu de mesures sont aussi mystifiantes d’après nous que la productivité. Fondamentalement, elle évalue l’efficacité avec laquelle les ressources, comme la main-d’œuvre et d’autres intrants, sont mises à profit pour générer de la valeur économique.
Même si les économistes ont élaboré de nombreuses façons de définir et de quantifier la productivité, l’une des approches les plus simples est la productivité de la main-d’œuvre, soit la production économique par heure travaillée.
À cet égard, les États-Unis devancent constamment les grandes économies avancées depuis un certain temps. Depuis 2014, les travailleurs américains ont accru leur productivité de 17 %. À l’opposé, les gains réalisés dans la zone euro et au Royaume-Uni se sont limités à 5 % et à 6 %, respectivement, tandis que la productivité a stagné au Canada.
La productivité de la main-d’œuvre aux États-Unis est en tête
Production par heure, indexée à 100 (1er janvier 2015)
Le graphique linéaire montre les variations de la productivité, exprimée en production par heure, de 2015 à juin 2024 pour les travailleurs des États-Unis, du Canada, de la zone euro et du Royaume-Uni. La productivité est indexée à 100 le 1er janvier 2015. C’est aux États-Unis que la productivité a le plus augmenté, atteignant 117 en juin 2024. La productivité canadienne a d’abord diminué, puis est revenue au-dessus de 100; elle a bondi à environ 120 en 2020, soit plus que tous les autres pays affichés, avant de revenir entre 100 et 105. Elle est maintenant d’environ 102. La productivité de la zone euro a augmenté graduellement pour s’établir à environ 105 et se maintient autour de ce niveau depuis 2020. La productivité du Royaume-Uni a suivi en grande partie la même trajectoire que celle de la zone euro, bien qu’elle ait diminué et augmenté à différents moments pendant la pandémie. Elle est maintenant d’environ 106.
Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg, Banque centrale européenne; données jusqu’au 30 juin 2024
Fait notable, l’économie américaine semble être devenue plus dynamique au cours des dernières années et se démarque des autres grandes économies avancées, qui ont connu un ralentissement de la productivité de la main-d’œuvre, en particulier dans la foulée de la pandémie.
Cette hausse de l’efficacité des travailleurs a été un moteur important, mais peut-être sous-évalué, de la trajectoire de croissance plus rapide de l’économie américaine ces deux dernières années. Entre le deuxième trimestre de 2022 et le troisième trimestre de 2024, le PIB réel des États-Unis a augmenté de 6,7 %, comparativement à 4,5 % pour le Canada, à 1,5 % pour la zone euro et à 1,4 % pour le Royaume-Uni.
Un long arc
La productivité de la main-d’œuvre aux États-Unis affiche une feuille de route stable d’amélioration à long terme. Depuis 1960, la productivité américaine a cru à un taux de croissance annuel composé de 2 %. Bien qu’il semble modeste, ce rythme régulier a un effet cumulatif puissant : les travailleurs aux États-Unis sont maintenant environ 250 % plus productifs que leurs homologues de 1960.
La productivité de la main-d’œuvre aux États-Unis a considérablement augmenté
Production par heure, indexée à 100 (1er janvier 1960)
Le graphique linéaire illustre la hausse de la productivité des travailleurs aux États-Unis depuis 1960 et met en évidence les périodes de récession économique aux États-Unis. Indexée à 100 le 1er janvier 1960, la productivité a augmenté de façon assez stable au cours des 64 années suivantes et s’est établie à 366 au milieu de 2024.
Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg; données jusqu’au 30 septembre 2024
Toutefois, la croissance de la productivité a ralenti au fil des décennies. La récente remontée fait suite à une période de progrès timides dans les années 2010, où la productivité s’est accrue à un taux annuel composé de seulement 1,2 %, l’un des plus faibles des sept dernières décennies et plus.
La croissance de la productivité aux États-Unis a fluctué
Moyenne mobile sur dix ans de la variation de la productivité, d’une année à l’autre
Le graphique linéaire montre le taux de variation moyen sur 10 ans de la productivité des travailleurs aux États-Unis, de 1960 au milieu de 2024. Les hausses de productivité ont été supérieures au taux moyen d’environ 2 % jusqu’en 1978, puis généralement inférieures au taux moyen jusqu’en 1999. Les hausses ont été supérieures à la moyenne de 2000 au milieu de 2013 et sont revenues sous la moyenne depuis.
Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg; données jusqu’au 30 septembre 2024
Les légères variations des taux de croissance de la productivité font boule de neige au fil du temps et mènent à des résultats économiques très divergents. À 1,2 % de croissance annuelle, la production par travailleur double environ tous les 58 ans. À 2,5 %, elle double en seulement 28 ans. Concrètement, cette différence détermine si les travailleurs doublent leur production une ou deux fois au cours de leur carrière. La trajectoire à long terme des économies et le niveau de vie des ménages sont étroitement liés à ces calculs, car la croissance des salaires a tendance à suivre les gains de productivité au fil du temps.
Le catalyseur invisible
Bien qu’elle soit souvent négligée, la productivité est le moteur du progrès économique à long terme et a des répercussions sur les marchés financiers. Lorsque la productivité augmente, les économies peuvent produire plus de biens et de services avec les mêmes intrants. Cela non seulement stimule la valeur que tirent les entreprises par travailleur, mais aussi relève la « limite de vitesse » de l’économie, permettant une expansion plus rapide sans accentuer les pressions inflationnistes. Les travailleurs plus productifs ont également tendance à constituer un vent favorable pour la rentabilité des entreprises, créant un cercle vertueux de croissance et de réinvestissement.
Pour les États-Unis, le récent rebond de la croissance de la productivité est encourageant, mais la leçon à tirer de l’histoire est que, pour maintenir cet élan, il faudra un effort concerté. Selon nous, l’avantage persistant des États-Unis en matière de productivité peut être attribué à plusieurs facteurs clés. Une culture profondément ancrée dans l’innovation et la prise de risque a favorisé la formation rapide d’entreprises et accéléré la diffusion des technologies dans l’économie, tandis que des marchés de l’emploi souples ont jumelé habilement les travailleurs à des emplois correspondant à leurs compétences. Point crucial, les investissements élevés dans la recherche et le développement ont maintenu les États-Unis à l’avant-garde sur le plan technologique. Les autres grandes économies qui cherchent à accentuer leur trajectoire de productivité ont ainsi un manuel pour ce faire à leur disposition.
Les États-Unis investissent davantage dans des produits de propriété intellectuelle que les autres économies développées
Investissement dans des produits de propriété intellectuelle en tant que pourcentage de la formation brute de capital fixe en 2021
Le graphique à colonnes montre les investissements nationaux dans des produits de propriété intellectuelle en pourcentage de la formation brute de capital fixe en 2021 pour les États-Unis (30,3 %), la France (25,2 %), le Royaume-Uni (24,0 %), le Japon (21,5 %), l’Allemagne (17,7 %) et le Canada (12,4 %).
Sources : RBC Gestion de patrimoine, Organisation de coopération et de développement économiques
Le facteur de l’IA générative
Par ailleurs, nous estimons que l’émergence de l’intelligence artificielle (IA) générative offre une occasion unique de redéfinir la productivité mondiale et pourrait permettre aux pays en retard de stimuler leur productivité et de combler l’écart avec les États-Unis. Comme nous l’avons fait valoir dans une récente série de rapports (voir les liens ci-dessous), l’IA générative a le potentiel de transformer radicalement la façon dont les tâches sont exécutées dans l’ensemble de l’économie, tout comme l’ordinateur l’a fait à la fin des années 1980.
- Perspectives mondiales – L’IA générative : catalyseurs et utilisateurs
- Perspectives mondiales – Explorer les répercussions de l’IA et de l’IA générative à l’échelle des secteurs
Ressources pour les recherches
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