La stagflation peut avoir un impact dévastateur, combinant une croissance économique stagnante (STAG-) voire négative avec une inflation élevée ou en hausse (‑FLATION).  

La stagflation est le pire des deux mondes. Une économie stagnante peine à créer des emplois et à générer de la croissance, alors que l’inflation gruge le pouvoir d’achat des consommateurs. Ce mélange toxique enfreint les règles économiques habituelles. La stagflation est un paradoxe : l’économie ralentit, mais les prix continuent d’augmenter, une combinaison qui peut discrètement miner un portefeuille conçu pour des conditions normales.

Ce que l’histoire nous enseigne : un réveil brutal dans les années 1970

Dans les années 1970, nous avons vu à quel point la stagflation peut faire mal. À l’époque, l’inflation atteignait 14 % et le chômage, 9 %¹, ce que nombre d’économistes croyaient impossible. Au début de la décennie, le président Nixon a mis fin à l’étalon-or et imposé des contrôles sur les salaires. Puis est survenue la crise pétrolière de 1973, lorsque l’OPEP a quadruplé les prix.

Les gains de 17 % qu’avait enregistrés l’indice S&P 500 au cours de la décennie ont été effacés par l’inflation galopante², et les investisseurs ont encaissé des pertes substantielles. Entre-temps, le cours de l’or est passé de 35 $ à 850 $ l’once, soit un bond de 2 300 %³. L’immobilier et les marchandises se sont également bien comportés, tandis que les obligations traditionnelles ont été malmenées.

Quelle leçon faut-il en tirer ? En cas de stagflation, les investisseurs ont avantage à envisager différentes stratégies pour atténuer l’incidence des conditions de marché irrégulières.

Cinq stratégies de portefeuille pour atténuer l’effet de la stagflation

Voici cinq stratégies qui ont fait leurs preuves :

1. Utiliser les marchandises comme bouclier contre l’inflation

   Les marchandises se sont appréciées de 586 % durant la période de stagflation des années 1970⁴, contrairement aux actions qui ont subi de lourdes pertes. L’or, l’énergie et les produits agricoles ont tendance à suivre la trajectoire générale des prix.

   Vous pouvez vous exposer à ce marché en investissant dans des FNB de marchandises ou d’actions de sociétés qui produisent des matières premières. Même une pondération modeste en or peut offrir une protection importante lorsque les placements traditionnels sont mis à mal dans un contexte d’inflation ou de stagflation.

   Considérez les marchandises comme une police d’assurance pour votre portefeuille : elles ne surperforment pas toujours, mais en période d’inflation, elles brillent souvent.

2. Privilégier les secteurs défensifs du marché des actions

   Les actions ne produisent pas toutes les mêmes rendements dans un contexte de stagflation. Dans les années 1970, les secteurs de l’énergie, de la consommation de base, des soins de santé et des services publics ont fait preuve de résilience⁵, car les gens ont toujours besoin d’aliments, de médicaments et d’électricité, quelle que soit la conjoncture. Ces secteurs défensifs agissent comme des amortisseurs financiers en période de turbulences économiques.

   Les sociétés du secteur de la consommation de base disposent souvent d’un pouvoir de fixation des prix, ce qui signifie qu’elles peuvent augmenter ceux-ci pour maintenir leurs marges bénéficiaires. Les entreprises qui affichent un bilan solide et qui sont en mesure de refiler les coûts aux consommateurs constituent une option intéressante pour atténuer les effets de l’inflation et du manque de vigueur de l’économie.

3. Envisager les obligations du Trésor protégées de l’inflation

   Ces titres ajustent la valeur de leur capital en fonction de l’inflation, ce qui garantit le maintien du pouvoir d’achat. Les obligations du Trésor protégées de l’inflation peuvent être volatiles à court terme, mais elles sont conçues pour préserver la valeur de votre investissement dans un contexte inflationniste⁶. Ce sont celles à brève échéance (moins de cinq ans) qui procurent la plus grande stabilité. Elles ne vous rendront pas riche, mais elles feront en sorte que vous conserverez votre patrimoine lorsque l’inflation érodera vos autres placements.

4. Investir stratégiquement dans l’immobilier

   L’immobilier a généré des rendements réels annuels d’environ 4,5 % pendant la stagflation des années 1970⁷, surpassant les actions et les obligations. La valeur des propriétés et les loyers augmentent généralement en phase avec l’inflation, plus particulièrement si les conditions de location sont souples.

   Les sociétés de placement immobilier (SPI) représentent un moyen simple d’investir dans l’immobilier et de diversifier ses placements connexes. En cas de stagflation, privilégiez les SPI détenant des propriétés assorties de baux flexibles, car elles sont mieux placées pour suivre le rythme de l’inflation que celles assorties de baux fixes à long terme.

5. Éviter les obligations à long terme, mais envisager les solutions de rechange à court terme

   Les obligations à long terme sont confrontées à une double menace en période de stagflation. Premièrement, les banques centrales augmentent les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation, ce qui fait baisser la valeur des obligations existantes. Deuxièmement, cette même inflation érode la valeur des paiements d’intérêts fixes que vous recevez au fil des ans.

   Si vous avez besoin de toucher un revenu pour subvenir à vos besoins, songez aux bons du Trésor à court terme, aux obligations à court terme ou aux comptes d’épargne à rendement élevé qui pourraient tirer parti de la hausse des taux. Les fonds du marché monétaire procurent également de la liquidité et une meilleure protection du capital que les titres à revenu fixe à long terme.

Nous sommes là pour vous aider

La stagflation peut placer les investisseurs dans une situation délicate et les obliger à repenser leur stratégie habituelle de gestion de portefeuille. Se tourner vers les actifs réels, les sociétés défensives disposant d’un pouvoir de fixation des prix et les titres de créance protégés contre l’inflation sont autant d’options intéressantes.

Vous n’avez pas besoin de prédire la prochaine crise. En renforçant la résilience de votre portefeuille dès aujourd’hui, vous préparez votre patrimoine à affronter toutes les tempêtes économiques à venir.

Communiquez avec nous pour découvrir comment nous pouvons vous aider à protéger votre portefeuille. Nous élaborerons pour vous un plan de placement personnalisé qui tient compte de votre profil de risque et qui vous permettra d’atteindre vos objectifs, en toutes circonstances.

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Sources

1. Federal Reserve History, « The Great Inflation », https://www.federalreservehistory.org/essays/great-inflation
2. Investopedia, « Why is stagflation bad for the Economy? », https://www.investopedia.com/why-is-stagflation-bad-for-the-economy-6892152
3. Gold, « Gold in the 1970s: A Decade That Changed the Gold Market Forever », https://moneyweek.com/investments/how-to-invest-during-stagflation
4. CME Group, « Commodities as an inflation hedge », https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/commodities-and-inflation.html
5. Morningstar, « Consumer Defensive », https://www.morningstar.com/articles/1050737
6. U.S. Department of Treasury, « Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) », TreasuryDirect, https://www.treasurydirect.gov/indiv/research/inlysis/tips/res_tips.htm
7. Nareit, « Four Reasons REITs Belong in Retirement Portfolios », https://www.reit.com/news/articles/four-reasons-reits-belong-in-retirement-portfolios-

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