Alors que les marchés des placements ont fléchi sous le poids des hausses marquées et apparemment incessantes des taux d’intérêt des banques centrales dans la dernière année, les investisseurs ont fait appel à la protection relative des liquidités et des placements à court terme. Bien que ces instruments puissent représenter une solution intéressante à court terme pour les investisseurs, les liquidités offrent souvent des rendements nets médiocres à long terme, sans compter le risque de perdre des occasions lors des redressements du marché.
Au royaume des aveugles, les liquidités sont reines
Les investisseurs croient généralement qu’en période de marchés baissiers et de volatilité élevée, les liquidités sont leurs meilleures amies ou, autrement dit, la solution idéale dans laquelle se réfugier ou se cacher en attendant que les marchés se redressent.
Les banques centrales ayant relevé les taux d’intérêt bien au-delà des prévisions pour lutter contre l’inflation persistante, les taux d’intérêt applicables aux dépôts en espèces et aux équivalents de liquidités à court terme, comme les bons du Trésor, les comptes d’épargne à intérêt élevé et les fonds du marché monétaire, ont atteint la fourchette de 4 à 5 %, offrant ainsi un rendement satisfaisant aux investisseurs affolés par la volatilité.
L’important, c’est le résultat net, et non le résultat apparent
Au moment de calculer le rendement d’un placement, il est important de se rappeler que le rendement ne se limite pas à ce que l’actif a généré pour vous au cours d’une certaine période. Votre rendement correspond au gain net après inflation et impôt. Bref, il s’agit de ce que vous gagnez net, et non pas seulement ce que vous semblez avoir gagné net.
Rendement réel après impôt = Rendement nominal - impôt - inflation
Supposons qu’un investisseur tire actuellement un rendement annualisé nominal de 5 % de ses placements en espèces ou en équivalents de liquidités. Si nous soustrayons le taux d’inflation annualisé, qui s’élevait à 4,4 % en avril 2023, le rendement annualisé net après inflation serait alors de 0,6 % (5 % - 4,4 %).
Pire encore, si les fonds sont détenus hors d’un compte avec abri fiscal comme un REER ou un CELI, le taux d’imposition marginal le plus élevé s’appliquera à votre rendement nominal, le revenu d’intérêt étant imposé au taux marginal le plus élevé. En bref, votre rendement nominal de 5 % serait alors réduit de moitié, soit un rendement après impôt de 2,5 %. De plus, si l’on tient compte des effets de l’inflation, votre rendement réel chute à -1,9 % (5 % - 2,5 % - 4,4 %). Ce rendement est loin d’être satisfaisant quand on tient compte de tous ces facteurs.
Les perspectives sont sombres sur la touche – Gardez le cap sur votre plan de placement
Pour un investisseur à long terme présentant une tolérance au risque appropriée et dont le succès du plan de placement dépend de sa capacité à conserver ses placements quelle que soit la conjoncture du marché, un autre inconvénient de la conversion en liquidités lors des périodes volatiles et très difficiles sur le marché est le risque de rater l’occasion de participer à toute reprise éventuelle des marchés. Selon les données historiques, la tendance des marchés à long terme a toujours été à la hausse. Par conséquent, en restant sur la touche, vous risquez de passer à côté de rendements importants.
Cette logique est d’autant plus vraie de nos jours. Les taux d’intérêt ayant commencé à plafonner, il est important d’observer la réaction historique des marchés et les effets sur les investisseurs dans les mois qui suivent un plafonnement des taux des banques centrales, comme le montre le tableau suivant :
À noter que dans huit des dix dernières périodes semblables à celle que nous vivons aujourd’hui, les marchés ont connu une forte hausse un, deux ou trois ans après le dernier relèvement de taux d’un cycle de resserrement.
Rien de tel que le moment présent pour se remettre sur la bonne voie, et nous pouvons vous aider
Il arrive qu’un investisseur veuille, à juste titre, rester sur la touche et attendre un apaisement de la volatilité, même s’il n’en retire qu’une tranquillité d’esprit temporaire. Toutefois, selon les données historiques, les investisseurs ne devraient se satisfaire de la maigre consolation des liquidités que pour de courtes périodes tout au plus.
Si vous vous êtes tourné vers le confort apparent des liquidités, mais souhaitez revenir sur la bonne voie, communiquez avec nous dès aujourd’hui. Nous pourrons vous aider, vous et votre portefeuille, à vous sortir de cette fâcheuse posture.
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