Alors que l’inflation continue de monter en flèche et que la croissance économique stagne, la menace grandissante de la « stagflation » pèse lourdement sur l’économie et les marchés des placements. Le terme « stagflation » est un mot-valise formé à partir de « stagnation » et « inflation ». Voici ce qu’il est important de savoir à ce sujet.
La demande de biens et de services a grimpé à mesure que la pandémie s’est résorbée. Dans le sillage de la reprise économique dans le monde, la montée croissante de la demande a provoqué de grandes tensions sur les chaînes logistiques mondiales. La situation géopolitique a exacerbé le problème. Par conséquent, l’inflation a grimpé en flèche, ce qui a forcé les banques centrales à relever les taux d’intérêt pour freiner la demande. Le risque d’un ralentissement économique, voire d’une récession, a ainsi augmenté.
L’accentuation des conditions de stagflation est également source de difficultés pour les investisseurs : l’augmentation des taux d’intérêt entraîne une hausse des taux des obligations, ce qui affecte leurs cours (les cours des obligations et leurs taux évoluent dans le sens opposé). De plus, les actions chutent rapidement, car les investisseurs sont de plus en plus nombreux à croire que les sociétés peineront à générer des bénéfices durables en ces temps de conjoncture difficile.
Risque d’atterrissage brutal
Malheureusement, le remède préconisé pour juguler l’inflation a souvent pour effet d’aggraver les maux, du moins à court terme. Pour faire face à la hausse, les banques centrales doivent relever les taux d’intérêt, ce qui fait augmenter les coûts d’emprunt pour les entreprises et les consommateurs et restreint encore davantage leurs ressources. Cette mesure permet de freiner graduellement la demande et l’inflation, mais nuit à la croissance économique. Lorsque les banques centrales provoquent une récession, on parle d’« atterrissage brutal », surtout en cas de récession sévère. Si elles réussissent à ralentir l’économie sans causer de récession, du moins sans entraîner de récession prolongée et profonde, on parle d’« atterrissage en douceur ».
Heureusement, il est encore possible pour les banques centrales de réussir un atterrissage en douceur et d’éviter une récession, légère comme sévère.
Atténuation de la stagflation
Voici quatre points à tenir compte dans un contexte de plus en plus marqué par la stagflation :
- Dette : Comme les coûts d’emprunt sont à la hausse, il serait judicieux de revoir les coûts du service de votre dette en envisageant de réduire celle-ci ou de reporter tout achat qui pourrait l’augmenter.
- Portefeuille de placements : La réaction négative du marché peut donner lieu à un « test de résistance ». Profitez-en pour réévaluer votre portefeuille avec votre conseiller afin de le rééquilibrer, au besoin. Une stratégie avantageuse lorsque les marchés sont tendus consiste à profiter de la baisse des cours.
- Qualité : En période de tension au sein de l’économie et des marchés, certains types d’actifs ont tendance à offrir de meilleurs rendements que d’autres (ou des rendements « moins mauvais »). Les actifs dits de grande qualité permettent de réduire la volatilité parce qu’ils offrent des rendements constants dans des circonstances économiques difficiles.
- Titres à revenu fixe : Habituellement, les taux des obligations montent en flèche et les cours chutent lorsque les taux d’intérêt augmentent. Heureusement, les produits à taux fixe (comme les CPG) ont tendance à offrir des rendements plus élevés. De plus, les nouveaux taux élevés des obligations offrent la possibilité d’obtenir de nouveaux coupons de valeur supérieure aux anciens, ce qui permet d’améliorer les rendements des titres à revenu fixe à long terme.
N’hésitez pas à communiquer avec nous si vous avez des questions au sujet de la stagflation ou de son incidence potentielle sur votre portefeuille et votre plan de placement.
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