Jusqu’à maintenant, l’économie résiste très bien à la forte hausse des taux d’intérêt. Toutefois, c’est précisément cette vigueur, combinée aux tensions inflationnistes, qui a poussé les banques centrales à resserrer considérablement leur politique monétaire au cours de la dernière année. Les banques centrales semblent en voie de gagner leur guerre contre l’inflation (au Canada, la hausse des prix s’est établie à 5 % en février, soit une nette amélioration par rapport au sommet de 8,2 % atteint en février 2022). Malgré tout, l’inflation demeure résolument élevée, compte tenu de la cible de 2 % de la Banque du Canada. Les données plus solides que prévu sur l’emploi et le PIB laissent également penser qu’il faudra un certain temps pour ralentir suffisamment l’économie.
Malgré la vigueur de l’économie, nous continuons de prévoir l’avènement d’une récession, probablement au deuxième ou au troisième trimestre de l’année, et une baisse de l’inflation plus rapide que ce qu’anticipe le marché, ce qui rendrait de plus en plus inutile tout resserrement supplémentaire des banques centrales. Les taux d’intérêt pourraient revenir peu à peu à des niveaux structurellement bas, étant donné les degrés d’endettement élevés dans le monde, les tendances démographiques et le faible potentiel de croissance économique maximale.
Le rendement récent du marché a certes été éprouvant pour les investisseurs, mettant à l’épreuve leur détermination à maintenir l’orientation de leurs régimes de placement. La dernière année a été très inhabituelle en raison de l’énorme baisse des cours des obligations et des actions. De plus, la forte hausse des taux d’intérêt a même récemment ébranlé le système bancaire mondial.
Malgré ce lot de difficultés, nous continuons de considérer que nous vivons une période de transition notable, au cours de laquelle le contexte de faiblesse des taux d’intérêt et de l’inflation qui s’est instauré au cours des 40 dernières années fait place à un environnement caractérisé par une remontée vers la normale historique dans les deux cas. Il importe de noter que les périodes de transition offrent souvent d’excellentes occasions de placement à ceux qui adoptent une vision à long terme et qui conservent leur patience et leur calme pendant les épisodes de volatilité. En tant que gardiens de votre patrimoine, nous demeurons vigilants pendant cette période de transition pour l’économie et les marchés, tout en maintenant notre optimisme teinté de prudence pour l’avenir.
Bon printemps !
Cordialement,
Vijay Parmar
Président
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