股票：信心的考验
2018 年，中美贸易战冲击股市，投资者经历动荡的旅程。截
至 2018 年底，全球股市以美元计价下跌 11.2%，其中标普 500
指数表现稍好，下跌 6.2%，而全球（美国除外）股市则下跌
16.4%。
值得注意的是，股市的调整集中在下半年，其因素并非企业盈
利疲软，而是市场情绪恶化。在不确定性加剧的情况下，估值
倍数大幅压缩，即使盈利预期相对稳定（见图表）。
简讯—关税：为市场冲击作好准备
March 21, 2025 | Jay Zhang
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2018-2019 年的中美贸易冲突，突显了关税的不确定性如何抑制市场情绪，即使对盈利的影响不大，也会压低估值。鉴于异常广泛的潜在关税影响，投资者应该如何应对？以下是我们一篇关于此主题文章的摘要。