自关税在春季引起恐慌以来，标普 500 指数持续走高，市场 估值也随之上升，将市盈率推升至我们认为偏高的水平。
截至昨日收盘，标普 500 指数较 4 月 8 日低点上涨 27.6%， 今年以来累计上涨 8.1%。 自 4 月 8 日低点以来，市场 12 个月远期市盈率从 18.0 倍跃 升至 22.3 倍，增幅近 24%。这一估值水平高于 10 年平均值 18.6 倍，且远高于 1990 年以来的 16.5 倍平均值。
不仅信息科技板块和“七大”科技股估值偏高，即使排除这 两个领域，估值仍显偏高，如右图所示。