债券市场是否在意通胀?

Jul 21, 2021 | Jay Zhang


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由于美国通胀飙升,美联储也仍选择延续其宽松的货币政策,近期的美债涨势似乎令人感到意外。本期我们姑且不论价格上涨,而是细数驱动市场反应的因素。

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消费物价指数同比上升 5.4% 成为本周市场讨论的焦点。物价环比加速波动使得通胀担忧进一步加剧,6 月美国消费物价指数较5 月上升 0.9 个百分点。价格上涨集中出现在受疫情影响的部门,包括二手车、餐饮用餐和酒店客房。物价上涨的行业分布情况支持美联储暂时性通胀的观点,而涨幅和核心生产者物价环比1% 的增幅创下纪录加大了薪资上行压力,同时也加大了持续通胀的可能性。


投资者的心理测验


我们认为最重要的是,对通胀数据的解读既能告诉我们分析师的信息,也能告诉我们未来事件的可能路径。持续通胀的条件无疑是存在的:企业有能力将成本转嫁给消费者,实际工资也已有所下降。因此劳动者有强烈的动机寻求工资上涨,雇主则可以通过将成本转嫁给消费者来实现这一点,从而可能引发典型的工资 - 价格通胀螺旋。

 

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