未来充满挑战的收益率路径

十一月 26, 2020 | Jay Zhang


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随着驱动收益率上升环境的潜在因素不断减少,我们认为长期来看尽管走势平缓,收益率仍将逐步走高,短期内则可能会出现波动。

RBC DS-Forest

美国和全球主权债券收益率自3 月低点以来基本陷入停滞,实质上一直上攻乏力。但11 月本应带来一些改变这种状况的催化剂,尤其是在美国。


推高收益率的两大催化剂,即总统选举结果导致财政扩张的前景和新冠肺炎疫苗取得积极进展,现在似乎已经分别完全或大部分在市场中得到体现。10 年期基准美债收益率不仅未能突破1% 的关口,为3 月以来首次出现这种情况,而且最近几周已回落至最低水平。


第一张图表显示,预测的收益率上升路径仍将是一个缓慢而艰难的过程。这些包含大约50 名分析师、由彭博社在11 月初汇编的预测,充其量也只是纳入了大选和疫苗接种结果的部分因素,但考虑到此后市场的反应,我们猜测目前这些预测不会有什么变化。根据这些预测,明年年中时10 年期收益率将率先跌破1%,直到2022 年年底才会升至1.5% 左右。


尽管爆发新冠肺炎疫情仅两个月就使10 年期美债收益率快速跌破1.5%,不过可能需要超过两年时间才能恢复到这一水平。预测的30 年期美债收益率也将随着经济增长和通胀预期改善呈上升态势。

 

市场脉搏

  •  美国小盘股跑赢大盘
  •  十月加拿大通胀率小幅上升
  •  欧洲财政方案或不受否决影响
  •  日本进入“最高警戒状态”

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