持久低利率,除非情况好于以往

九月 24, 2020 | Jay Zhang


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美联储当前预计到2023 年时经济将接近于完全复苏,不过我们预计此后仍将长时间维持零利率政策,因为启动下一个加息周期可能需要前所未有的经济形势的支持。

RBC DS-LIGHT HOUSE

本周的美联储会议没有对政策作出重大调整,也没有为美联储最近宣布的平均2% 的通胀目标提供任何新的细节,甚至也没有给出任何前瞻性指引。所有这一切基本都在市场预期之中,因为最近几周决策机构一直表示,当前并无采取更多政策刺激措施的必要性。


此次会议的亮点是美联储自6 月以来首次更新经济预测,其中包括截至2023 年的经济和利率预测,因为当前经济复苏的速度已经快于决策机构仅3 个月前的预期。


尤其值得注意的是劳动力市场复苏的预期速度加快。美联储在6 月会议后预计年底失业率为9.3%,但目前决策机构预计为7.6%;根据8 月的就业报告,当前失业率为8.4%。劳动力市场需要多长时间才能恢复到大流行前的水平?美联储预计到2023 年底时失业率将回落到4%,略低于美联储估计的“充分就业”水平4.1%。在通胀方面,政策制定者预计未来几年通胀率将低于2%,到2023 年时逐渐升至2%。


在2023 年充分就业和实现通胀预期2% 的情况下,美联储随后对2023 年的利率预测是……0%。

 

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