高价的低息

七月 29, 2020 | Jay Zhang


Share

多种因素共同推动美国投资级企业债券的平均收益率首次跌破 2%,而这些债券的溢价也升至前所未见的高位。不过尽管市场出现反弹,我们认为仍存在一定的价值空间,尤其是优先股。

RBC DS-DOVE

本周成为美国固定收益市场的又一个里程碑,投资级企业债券的平均收益率首次跌破 2%,ICE 美银美国企业指数的债券平均价格也已升至 1150 美元,大幅高于 1000 美元的票面价值。债券收益率和价格的走势相反。
诸多因素推动了本轮下跌,其中美联储持续进行的企业债券购买计划接收了大量债券( 或者说是责任,取决于你怎么看),但迄今为止美联储已经购买了 430 亿美元的企业债券,只占已批准的 7500 亿美元的一小部分。尽管美联储对企业债券市场的支持是一个因素,我们认为这并非全部。
美债收益率也重新开始回落,在 6 月一度升至 0.90% 的高位之后,10 年期美债收益率自 3 月和 4 月市场波动以来首次跌至 0.60% 以下。与同时,信用价差 ( 即相对于美债的信用风险收益率溢价 ) 已降至仅为 1.29% 的水平,也是 3 月以来的最低水平,这在很大程度上是由于股市反弹降低了风险溢价和企业信用担忧。
此外,最近几个月美国消费者的个人储蓄率飙升,高达 4 月可支配收入的 32%,远高于 1990 年以来 6.6% 的平均水平,这只会放大过度追逐现金和“安全资产”过少的问题,尽管今年企业和政府均发行了债券。

 

 

市场脉搏

  •  美国企业财报业绩好于预期
  •  加拿大优先股替代品需求强劲
  •  欧洲复兴基金在结构方面达成一致
  •  恒生科技指数即将推出

 

点击这里阅读原文