风格指南

五月 25, 2020 | Jay Zhang


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增长股还是价值股?这是一个古老的议题。考虑到新冠肺炎疫情导致的当前股市动态,哪种风格更加适当? 尽管可以举出一些价值股诱人的例子,我们认为现在就以牺牲成长股为代价大举投资价值股还为时过早。

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自3 月23 日的低点以来成长股的表现一直优于价值股,无论是在美国还是在全球,今年都明显表现突出。
如图表所示,在美国涨跌幅的差异高达22.5 个百分点。其它发达国家和新兴国家成长股与价值股涨跌幅的差距也很大,年初迄今的差异高达16.2 个百分点。
实际上,价值股已经滞后了很长一段时间。自十多年前大衰退结束以来,美国和其它国家的价值股曾经有过几次短暂的突出表现,但总体而言却严重落后于成长股。自2010 年初以来,美国罗素1000 指数上涨了264%,同期价值股指数仅上涨了91%。
这在很大程度上是由于属于成长股的科技股和非必需消费品股明显表现强劲,以及属于价值股关键板块能源股和金融股明显表现落后。但历史上也曾有过价值股大幅跑赢增长股的时期。交易风格有没有可能会很快就回归价值股?虽然有理由更加密切地关注价值股,我们也会提醒不要完全看跌它们,不过却对价值股能在中期内持续领涨表示怀疑。

 

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